按照進口淡水河谷鐵礦石價格145美元/噸，圖巴朗—北侖/寶山海運費30美元/噸，美元兌換民幣匯率6.8計算，不考慮其他費用，進口巴西鐵礦石到岸價格已經(jīng)近人民幣1200元/噸，已高于目前的鐵礦石現(xiàn)貨價。我們重申國際鐵礦石定價機制的調(diào)整將引發(fā)中國護筒企業(yè)相對地位的重新排列，大型護筒企業(yè)在業(yè)內(nèi)的相對地位將出現(xiàn)下降，反之，以現(xiàn)貨礦為主的護筒企業(yè)的相對地位將上升的觀點。原材料成本的大幅上升嚴重壓縮了護筒企業(yè)的盈利空間，預計第二季度將看到部分護筒企業(yè)出現(xiàn)單季度虧損，而第三季度虧損范圍和虧損幅度將進一步加大。維持護筒行業(yè)“同步大市-A”的投資評級。

單日批復上百項目 宏觀釋放利好刺激在業(yè)內(nèi)人士集團唱衰護筒業(yè)的時候，政策之手及時伸出。5月23日，國務院召開常務會議，提出啟動一批“事關全局、帶動性強”的重大項目。在新一輪“鐵公基”以及一批超大型工業(yè)項目投資加速的刺激下，低迷的護筒業(yè)仿佛看到了希望所在。特別是廣東湛江護筒項目和廣西鹽城港項目的批復，顯示政府在全力推動實體經(jīng)濟的發(fā)。發(fā)改委網(wǎng)站的信息顯示，項目審批速度明顯加快，5月21日一天就審批了100多個項目，相當于5月份前20天的總和。

據(jù)國家發(fā)改委網(wǎng)站“項目與批準”欄顯示，5月以來，發(fā)改委對一些重大投資項目審批核準的速度明顯加快，據(jù)相關媒體測算，僅5月21日一天就有多達100多個項目獲得批復，而4月份批準項目則達到328個，是去年同期的兩倍。媒體“新一輪刺激投資計劃呼之欲出”的判斷依據(jù)正出于此。

對于護筒業(yè)來說，湛江項目和防港城項目早在幾十年前就已經(jīng)摩拳擦掌、躍躍欲試，直到五月份才正式出來準生證，而此時正好是經(jīng)濟下滑之際，不免仍人想到國家或有意大幅刺激經(jīng)濟增長，當然是在穩(wěn)增長的范圍之內(nèi)?！绊椖康膯涌梢詼p慢經(jīng)濟下滑速度，而且釋放了這樣一個信號，可以穩(wěn)定市場對護筒業(yè)的心態(tài)，使得市場萎縮的情況得到好轉(zhuǎn)。”業(yè)內(nèi)分析師表示道。受益于此，護筒現(xiàn)貨和期貨市場均出現(xiàn)良好局面。29日，期螺1210開盤4080，高開高走，收盤4115，漲1.18%，成交量10532，持倉量83.4萬。產(chǎn)能過剩、需求消化不良 全面回暖時機不對5月中旬，全國重點大中型護筒企業(yè)粗鋼產(chǎn)量1692.1萬噸，日均產(chǎn)量為169.2萬噸，環(huán)比下降0.4%。雖然產(chǎn)量稍有下降，但仍舊處于歷史高位，導致護筒價格上行受阻。

同時，大中型護筒廠家仍有1個月左右的高價進口礦庫存需要消化，因此也尚無減產(chǎn)的打算，甚至有意以此打壓礦價，導致短期產(chǎn)量仍將處于高位。一邊是護筒產(chǎn)能居高不下，一邊是下游行業(yè)旺季多冷。房產(chǎn)政策：限購不放松進入5月，由于增速回落明顯，經(jīng)濟下行壓力日增，“穩(wěn)增長”已被中國政府確定為下一階段經(jīng)濟政策的重心，這在一定程度上引發(fā)了人們對房地產(chǎn)的向好預期，促成了樓市的回暖“紅五月”，甚至有傳言認為，房地產(chǎn)限購政策將可能松動。對此，有關專家表示，限購政策短期內(nèi)很難“松綁”，樓市大反彈不會出現(xiàn)，政府堅持房地產(chǎn)調(diào)控政策難以動搖，決不讓調(diào)控出現(xiàn)反復。

工程機械：數(shù)據(jù)滑坡隨著工程項目陸續(xù)開工，每年的3-4月份應是工程機械的銷售旺季。然而實際情況是，3月份部分工程機械品種銷量有所回升，但并沒有出現(xiàn)下游需求集中釋放的現(xiàn)象。最新公布的4月份銷售數(shù)據(jù)顯示，工程機械行業(yè)呈現(xiàn)出環(huán)比同比雙降的局面。

透過數(shù)據(jù)可以看到，宏觀調(diào)控政策帶來的影響并沒有隨著預調(diào)微調(diào)而消失或減弱。今年年初信貸政策放松一定程度上帶動了工業(yè)消耗品的需求，表現(xiàn)為一季度各項產(chǎn)量增速出現(xiàn)反彈或上升。但是，工程機械的下游行業(yè)仍然處于比較疲弱的狀態(tài)，4月份的數(shù)據(jù)滑坡基本宣告上半年銷量大幅萎縮已成定局。麥格理最新發(fā)布的研究報告顯示，中國護筒業(yè)的現(xiàn)金利潤率為負值，產(chǎn)能利用率已從2000年初的逾95%降至去年的83%.“產(chǎn)能利用率如果低于90%，護筒生產(chǎn)企業(yè)就很難擁有較高利潤。中國護筒業(yè)的營運利潤率是全球最低之一，一些上市護筒企業(yè)目前正將業(yè)務多元化，分散到養(yǎng)豬等副業(yè)?！贝碳ふ叩年懤m(xù)出臺，對護筒行業(yè)現(xiàn)狀的改變，無疑將起到積極作用。加大基礎設施建設，將會擴大下游對護筒的需求，從而緩解市場對于護筒業(yè)的悲觀情緒。